全球最大云计算商的内部文件揭开AI军备竞赛尴尬一幕：数十亿美元的英伟达最新一代芯片正在亚马逊仓库中闲置，因为插不上电。 据Business Insider最新获得的亚马逊内部文件及一份员工会议录音，亚马逊旗下云计算部门AWS正将英伟达GB300机架暂存于"中间仓库"， 原因是目标数据中心"有空间容纳更多机架，但没有足够的可用电力将其开机"。 内部邮件显示，亚马逊仅8月一个月便预计接收约50亿美元的GB300机架，此后每月持续接收约30亿美元，"在可预见的未来"维持这一节奏。 AWS首席财务官John Felton在9月的内部员工会议上对负责AI基础设施建设的高管Prasad Kalyanaraman打趣道： "你让我们公司的自由现金流转负了，恭喜。" Kalyanaraman对此并未反驳，并表示公司自由现金流预计将在"未来几年左右"持续为负。 今年7月，亚马逊公布第二季度财报时，其滚动自由现金流已明显转负，录得负76亿美元，为多年来首次。 这一局面对市场的影响已然显现。仓库中闲置的芯片无法产生任何算力供给，导致在线算力持续稀缺，GPU租赁价格居高不下，形成典型的通胀性瓶颈——大量资本、劳动力与能源被提前消耗，而产出却被推迟数月乃至数年。 “提前收货”：芯片争夺战倒逼付款前置 亚马逊此前的惯常做法是在设备实际安装至数据中心后才付款，由供应商承担在途设备的资金成本。然而，内部文件显示， 亚马逊已推出名为"Early Rack Receipt"（提前收货）的新流程，在机架抵达数据中心之前便提前取得所有权。 媒体解读称， 对英伟达GPU的争夺过于激烈，亚马逊必须在有无安装位置之前便抢先锁定硬件，以免被竞争对手截获。 这意味着亚马逊现在付款在前、通电在后，任何安装延误都将推迟这批资产开始产生收入的时间节点，而现金已经流出。 报道还指出，至少一个AWS供应链团队对于"如何将机架送入数据中心"没有"清晰的预测路径"。对此，亚马逊发言人回应称，公司惯常做法是将硬件暂存在部署站点附近等待电力就绪，称此举是"最佳商业实践"。 研究机构伯恩斯坦判断： 电力许可、冷却系统、电气设备、施工和硬件各自按不同节奏推进，"时机难以完美契合"。 电力瓶颈：数据中心建设的核心制约 芯片积压的根本原因在于电力基础设施的严重滞后。Kalyanaraman在内部会议上透露，亚马逊在西德克萨斯州因管道工和电工短缺，不得不出资建设工人住宿区，供施工人员在项目完工前的两三年内就地居住。 据Cleanview Research数据，亚马逊目前在全美16个州拥有44吉瓦的数据中心容量正在开发中，是其现有13.9吉瓦运营规模的三倍以上。而这13.9吉瓦已是业内最大规模，比微软多出69%，约为谷歌和Meta的两倍。 AWS内部甚至专门设有一个名为"Secured Power at Risk"（受威胁的已保障电力）的仪表盘，追踪输电瓶颈、限电要求以及"用则保留、弃则失去"条款——一旦项目错过里程碑节点，亚马逊可能失去已获得的电网配额。 Kalyanaraman还透露，亚马逊曾于2023年向CEO Andy Jassy承诺，AWS将在2027年前走出产能紧张局面。而如今，亚马逊预计2027年需求仍将超过可用产能。 芯片堆在仓库，GPU租金反而涨了 按照常规逻辑，大量芯片积压在仓库应该压低算力价格。但恰恰相反。 原因简单：装在板条箱里的GPU产生的GPU小时数是零。真正稀缺的是"通了电的算力"，而它的价格持续攀升。 高盛Delta-One交易台负责人里奇·普里沃罗茨基（Rich Privorotsky）在10月16日的内部报告中指出： "相对于可投资的通电算力的可用供给，有太多资本在寻找归宿。重新定价是市场将持续经历的过程，有时渐进，有时剧烈，并有可能演变为系统性风险。有趣的矛盾在于，即时算力定价依然极为强劲。B200、H200、H100，甚至老旧的A100，都维持着可观的租金。理论上应该快速折旧的算力依然保值。可用算力的稀缺性是无可否认的，这在结构上对已持有算力的人构成利好。" 高盛追踪的Silicon Data B200即时租用指数（非超大规模云端）报每GPU小时6.01美元，接近3月份6.11美元的历史记录，较1月低点4.29美元上涨约40%。 80亿美元芯片出售：资产负债表减压还是另有隐情 上述背景为亚马逊近期一笔引人关注的交易提供了新的解读视角。据英国《金融时报》10月2日报道，亚马逊正寻求通过一个特殊目的载体（SPV），向外部投资者出售约80亿美元的英伟达Grace Blackwell芯片，随后再将芯片租回使用。该SPV拟通过债务融资，并出售最多10%的股权，亚马逊将不持有该实体任何股份，官方目标是实现更"轻资产"的资产负债表。 然而，将这笔交易与内部文件对照来看，时间线颇为